12-27-2021, 10:14 PM
Pronóstico: qué esperar del euro y el dólar en 2022
Siempre es interesante saber de quién son las predicciones que se cumplieron y de quién no. Hace exactamente un año, publicamos pronósticos dados por expertos de los principales bancos del mundo sobre la tasa EUR / USD para 2021, y ahora podemos decidir cuál de ellos tenía razón y en qué medida. O, por el contrario, cuál estaba equivocado.
Pronóstico del año pasado: después de todo, estaban equivocados
Diciembre de 2019 No se habló de una pandemia mundial ese mes, cuando se registró el primer brote de COVID-19 en Wuhan, China. Pero incluso entonces, el Financial Times publicó un pronóstico de los expertos de Citigroup de que la política de flexibilización cuantitativa (QE) aplicada por la Reserva Federal de EE. UU. Y el bombeo del mercado con liquidez en dólares baratos podría provocar la caída del dólar. Los colegas de Citigroup contaron con el apoyo de analistas del banco suizo Lombard Odier, así como de una de las empresas de inversión más grandes del mundo, BlackRock.
A medida que avanzaba la pandemia, este escenario comenzó a demostrar su validez. Desde la última década de marzo, el dólar comenzó a perder terreno y el par EUR / USD repuntó. A partir del 22 de marzo de 2020, desde 1.0630, cumplió con el nuevo 2021 en 1.2300.
La Fed estaba en plena implementación de su programa de estímulo monetario en vísperas de 2021, y la imprenta estaba funcionando a plena capacidad, llenando el mercado estadounidense con dólares nuevos y no garantizados. No había planes para frenar el estímulo monetario y, además, para subir la tasa de interés.
Con base en esto y mirando hacia atrás en la dinámica del dólar durante los últimos tres trimestres de 2020, los expertos estaban haciendo sus pronósticos para los próximos meses. La mayoría de ellos se inclinaba a creer que el dinero fluiría activamente a Europa en 2021 y que el dólar se enfrentaría a una profunda devaluación. Es cierto que diferentes analistas evaluaron la profundidad de una posible caída del USD de manera diferente.
Por ejemplo, uno de los bancos de inversión más grandes, Goldman Sachs, predijo una caída en la tasa ponderada del USD en solo un 6%, y Morgan Stanley esperaba que el par EUR / USD subiera a 1.2500. (Por cierto, la cifra de 1.2500 también se sonó en muchas otras previsiones moderadas).
Pero también hubo quienes predijeron una caída catastrófica de la moneda estadounidense. Destacados economistas, el presidente de Euro Pacific Capital, Peter Schiff, y el exjefe de Morgan Stanley Asia y miembro de la junta de la Fed, Stephen Roach, estimaron la probabilidad de un colapso del dólar en 2021 en un 50%. Al mismo tiempo, Roach creía que la devaluación del dólar podría llegar al 35%. Los analistas de Citigroup pronosticaron una devaluación ligeramente menor, pero también impresionante, del 20%. Es decir, en su opinión, ahora que está leyendo esta revisión, el par EUR / USD debería haber estado en la zona 1.4000-1.4400.
El par comenzó a crecer a principios de 2021. Pero esta tendencia duró ... menos de una semana. Alcanzó el nivel de 1,2350 el 6 de enero, y este fue el máximo del año. Todo cambió a partir del 7 de enero y el dólar comenzó a recuperar pérdidas.
La moneda estadounidense se movió de forma sinusoidal hasta finales de mayo, fluctuando junto con las oleadas del coronavirus y las declaraciones de los líderes de la Fed. Pero el estado de ánimo del Banco Central de EE. UU. Comenzó a cambiar claramente de moderado a agresivo justo antes del inicio del verano, la economía del país se estaba recuperando y la confianza en el inminente endurecimiento de la política monetaria del FRS comenzó a crecer entre los inversores. Y esto significa una reducción en las recompras de activos y un aumento en la tasa de interés de los fondos federales a largo plazo. Los inversores empezaron a recordar las épocas del "pan" del verano de 2019, cuando la tasa era igual al 2,25%, y no al actual "miserable" 0,25%.
La moneda estadounidense entró en un crecimiento constante (las correcciones menores no cuentan) después de eso, y ahora está completando 2021 en la zona de 1,1200-1,1300. Es decir, está muy lejos de los 1.2500, como habían pronosticado respetados expertos. Ni siquiera vale la pena hablar de 1.4000-1.4400.
Qué esperan los expertos en el año nuevo
Si las previsiones para el dólar para el pasado 2021 se parecían más a obituarios, las perspectivas para el dólar a los ojos de algunos expertos parecen mucho más optimistas ahora. Y todo debido al hecho de que la Reserva Federal de EE. UU., A diferencia de los bancos centrales de muchos otros países del G20, se ha embarcado activamente en reducir su programa de QE, la economía de EE. UU., Incluido el mercado laboral, se está recuperando bien, el crecimiento del PIB se proyecta en 5 %, y ahora, según la Reserva Federal, es hora de frenar la inflación. El hecho de que la tasa de interés subirá al menos al 1,5% para fines de 2023 está ahora casi fuera de toda duda.
En esta situación, según los expertos de la banca holandesa ING Group (Internationale Nederlanden Groep), la posición moderada de los Bancos Centrales de la UE, Japón y Suiza, más tolerantes a las subidas de precios, hará que sus monedas nacionales se queden muy por detrás el dólar en 2022. Los estrategas de ING creen que el par EUR / USD caerá a la zona de 1,1100 en el segundo y cuarto trimestre del próximo año, y serámás bajo en 1.1000 en el cuarto trimestre.
Los analistas de uno de los conglomerados financieros más grandes del mundo, HSBC (Hongkong and Shanghai Banking Corporation) se solidarizan con ING. “Nuestro principal argumento”, dice su pronóstico, “se basa en dos factores que apoyan al dólar: 1. una desaceleración del crecimiento económico mundial y 2. la transición gradual de la Reserva Federal a una posible subida de tipos. Es probable que estas dos fuerzas sigan siendo decisivas y deberían respaldar la apreciación gradual del dólar en 2022 ". Los analistas de HSBC también creen que la tendencia del par EUR / USD será a la baja, ya que el BCE no planea subir la tasa clave hasta finales de 2022.
Los especialistas del CIBC (Canadian Imperial Bank of Commerce) también se ponen del lado del dólar estadounidense, marcando la siguiente ruta para el par EUR / USD para el próximo año: Q2 - 1.1100, Q3 - 1.1000, Q4 - 1.1000. El holding financiero de JP Morgan evaluó las perspectivas del par de manera más modesta, apuntando al nivel de 1,1200. Es decir, en este caso, ya podemos hablar de tendencia lateral.
Cabe señalar que no todas las autoridades del mundo financiero están apostando por la fortaleza del dólar. Muchos analistas han tomado la posición opuesta y, por el contrario, esperan un debilitamiento de la moneda estadounidense "En 2022, - escribe FXStreet, - el Sistema de la Reserva Federal puede volver a posiciones moderadas que ejercerán presión sobre el dólar".
Barclays Bank ya considera que el dólar está muy sobreestimado. Por tanto, se prevé una depreciación moderada en un contexto de aumento del apetito por el riesgo y de los precios de las materias primas, provocado por la recuperación de la economía mundial y el enfriamiento de la inflación. El escenario de Barclays escrito para EUR / USD se ve así: Q1 2022 - crecimiento a 1.1600, Q2 - 1.1800, Q3 y Q4 - movimiento en la zona de 1.1900.
Reuters entrevistó a los mayores bancos representados en Wall Street y publicó sus escenarios de la dinámica del mercado cambiario para los próximos 12 meses. Además de los mencionados JP Morgan y Barclays, los encuestados eran los conglomerados bancarios Morgan Stanley, Goldman Sachs, Wells Fargo, así como la empresa de gestión de activos más grande de Europa, Amundi.
Morgan Stanley cree que la subida de tipos de la Fed se desarrollará con bastante fluidez, mientras que otros bancos centrales pasarán de una política moderada a una agresiva. Esto conducirá a una convergencia en las acciones de los reguladores, ejercerá presión sobre el dólar y elevará el par EUR / USD a 1,1800.
Los estrategas de Goldman Sachs llaman al mismo objetivo de 1,1800. Aunque, en este caso, esto puede considerarse un éxito para la moneda estadounidense. El caso es que una previsión anterior de este banco de inversión apuntaba a una marca mucho más alta de 1,2500.
Amundi cree que la Fed “tiene poco que hacer para sorprender las expectativas del mercado” y, aunque una normalización moderada de la política monetaria “seguirá siendo en general positiva para el dólar” a finales de año, el par llegará a 1,1400.
El pronóstico más inesperado lo dieron los estrategas del instituto de inversiones Wells Fargo. Acaban de nombrar un amplio rango de 1.1000 a 1.1800. Y es muy posible que esta predicción resulte ser la más correcta.
Existe tal proverbio, "El hombre cree y la vida tiene". Su significado es que los planes humanos, incluso los más reflexivos, son imperfectos y cambiantes. La vida, sin embargo, pone todo en su lugar a lo largo del tiempo. Así que solo podremos entender a finales del próximo año quién de los influencers tenía razón. Mientras tanto, en vísperas del nuevo año, le deseamos éxito en su trabajo, bienestar financiero, buena salud y excelente estado de ánimo. ¡Feliz año nuevo!
***
En la próxima revisión, en una semana, te contaremos lo que piensan los expertos sobre el futuro del yen japonés (USD / JPY), la libra esterlina (GBP / USD), la canadiense (USD / CAD) y la australiana (AUD / USD) dólares, coronas suecas (USD / SEK), francos suizos (USD / CHF) y yuanes chinos (USD / CNH).
Grupo de Analisis, NordFX
es.nordfx.com
Siempre es interesante saber de quién son las predicciones que se cumplieron y de quién no. Hace exactamente un año, publicamos pronósticos dados por expertos de los principales bancos del mundo sobre la tasa EUR / USD para 2021, y ahora podemos decidir cuál de ellos tenía razón y en qué medida. O, por el contrario, cuál estaba equivocado.
Pronóstico del año pasado: después de todo, estaban equivocados
Diciembre de 2019 No se habló de una pandemia mundial ese mes, cuando se registró el primer brote de COVID-19 en Wuhan, China. Pero incluso entonces, el Financial Times publicó un pronóstico de los expertos de Citigroup de que la política de flexibilización cuantitativa (QE) aplicada por la Reserva Federal de EE. UU. Y el bombeo del mercado con liquidez en dólares baratos podría provocar la caída del dólar. Los colegas de Citigroup contaron con el apoyo de analistas del banco suizo Lombard Odier, así como de una de las empresas de inversión más grandes del mundo, BlackRock.
A medida que avanzaba la pandemia, este escenario comenzó a demostrar su validez. Desde la última década de marzo, el dólar comenzó a perder terreno y el par EUR / USD repuntó. A partir del 22 de marzo de 2020, desde 1.0630, cumplió con el nuevo 2021 en 1.2300.
La Fed estaba en plena implementación de su programa de estímulo monetario en vísperas de 2021, y la imprenta estaba funcionando a plena capacidad, llenando el mercado estadounidense con dólares nuevos y no garantizados. No había planes para frenar el estímulo monetario y, además, para subir la tasa de interés.
Con base en esto y mirando hacia atrás en la dinámica del dólar durante los últimos tres trimestres de 2020, los expertos estaban haciendo sus pronósticos para los próximos meses. La mayoría de ellos se inclinaba a creer que el dinero fluiría activamente a Europa en 2021 y que el dólar se enfrentaría a una profunda devaluación. Es cierto que diferentes analistas evaluaron la profundidad de una posible caída del USD de manera diferente.
Por ejemplo, uno de los bancos de inversión más grandes, Goldman Sachs, predijo una caída en la tasa ponderada del USD en solo un 6%, y Morgan Stanley esperaba que el par EUR / USD subiera a 1.2500. (Por cierto, la cifra de 1.2500 también se sonó en muchas otras previsiones moderadas).
Pero también hubo quienes predijeron una caída catastrófica de la moneda estadounidense. Destacados economistas, el presidente de Euro Pacific Capital, Peter Schiff, y el exjefe de Morgan Stanley Asia y miembro de la junta de la Fed, Stephen Roach, estimaron la probabilidad de un colapso del dólar en 2021 en un 50%. Al mismo tiempo, Roach creía que la devaluación del dólar podría llegar al 35%. Los analistas de Citigroup pronosticaron una devaluación ligeramente menor, pero también impresionante, del 20%. Es decir, en su opinión, ahora que está leyendo esta revisión, el par EUR / USD debería haber estado en la zona 1.4000-1.4400.
El par comenzó a crecer a principios de 2021. Pero esta tendencia duró ... menos de una semana. Alcanzó el nivel de 1,2350 el 6 de enero, y este fue el máximo del año. Todo cambió a partir del 7 de enero y el dólar comenzó a recuperar pérdidas.
La moneda estadounidense se movió de forma sinusoidal hasta finales de mayo, fluctuando junto con las oleadas del coronavirus y las declaraciones de los líderes de la Fed. Pero el estado de ánimo del Banco Central de EE. UU. Comenzó a cambiar claramente de moderado a agresivo justo antes del inicio del verano, la economía del país se estaba recuperando y la confianza en el inminente endurecimiento de la política monetaria del FRS comenzó a crecer entre los inversores. Y esto significa una reducción en las recompras de activos y un aumento en la tasa de interés de los fondos federales a largo plazo. Los inversores empezaron a recordar las épocas del "pan" del verano de 2019, cuando la tasa era igual al 2,25%, y no al actual "miserable" 0,25%.
La moneda estadounidense entró en un crecimiento constante (las correcciones menores no cuentan) después de eso, y ahora está completando 2021 en la zona de 1,1200-1,1300. Es decir, está muy lejos de los 1.2500, como habían pronosticado respetados expertos. Ni siquiera vale la pena hablar de 1.4000-1.4400.
Qué esperan los expertos en el año nuevo
Si las previsiones para el dólar para el pasado 2021 se parecían más a obituarios, las perspectivas para el dólar a los ojos de algunos expertos parecen mucho más optimistas ahora. Y todo debido al hecho de que la Reserva Federal de EE. UU., A diferencia de los bancos centrales de muchos otros países del G20, se ha embarcado activamente en reducir su programa de QE, la economía de EE. UU., Incluido el mercado laboral, se está recuperando bien, el crecimiento del PIB se proyecta en 5 %, y ahora, según la Reserva Federal, es hora de frenar la inflación. El hecho de que la tasa de interés subirá al menos al 1,5% para fines de 2023 está ahora casi fuera de toda duda.
En esta situación, según los expertos de la banca holandesa ING Group (Internationale Nederlanden Groep), la posición moderada de los Bancos Centrales de la UE, Japón y Suiza, más tolerantes a las subidas de precios, hará que sus monedas nacionales se queden muy por detrás el dólar en 2022. Los estrategas de ING creen que el par EUR / USD caerá a la zona de 1,1100 en el segundo y cuarto trimestre del próximo año, y serámás bajo en 1.1000 en el cuarto trimestre.
Los analistas de uno de los conglomerados financieros más grandes del mundo, HSBC (Hongkong and Shanghai Banking Corporation) se solidarizan con ING. “Nuestro principal argumento”, dice su pronóstico, “se basa en dos factores que apoyan al dólar: 1. una desaceleración del crecimiento económico mundial y 2. la transición gradual de la Reserva Federal a una posible subida de tipos. Es probable que estas dos fuerzas sigan siendo decisivas y deberían respaldar la apreciación gradual del dólar en 2022 ". Los analistas de HSBC también creen que la tendencia del par EUR / USD será a la baja, ya que el BCE no planea subir la tasa clave hasta finales de 2022.
Los especialistas del CIBC (Canadian Imperial Bank of Commerce) también se ponen del lado del dólar estadounidense, marcando la siguiente ruta para el par EUR / USD para el próximo año: Q2 - 1.1100, Q3 - 1.1000, Q4 - 1.1000. El holding financiero de JP Morgan evaluó las perspectivas del par de manera más modesta, apuntando al nivel de 1,1200. Es decir, en este caso, ya podemos hablar de tendencia lateral.
Cabe señalar que no todas las autoridades del mundo financiero están apostando por la fortaleza del dólar. Muchos analistas han tomado la posición opuesta y, por el contrario, esperan un debilitamiento de la moneda estadounidense "En 2022, - escribe FXStreet, - el Sistema de la Reserva Federal puede volver a posiciones moderadas que ejercerán presión sobre el dólar".
Barclays Bank ya considera que el dólar está muy sobreestimado. Por tanto, se prevé una depreciación moderada en un contexto de aumento del apetito por el riesgo y de los precios de las materias primas, provocado por la recuperación de la economía mundial y el enfriamiento de la inflación. El escenario de Barclays escrito para EUR / USD se ve así: Q1 2022 - crecimiento a 1.1600, Q2 - 1.1800, Q3 y Q4 - movimiento en la zona de 1.1900.
Reuters entrevistó a los mayores bancos representados en Wall Street y publicó sus escenarios de la dinámica del mercado cambiario para los próximos 12 meses. Además de los mencionados JP Morgan y Barclays, los encuestados eran los conglomerados bancarios Morgan Stanley, Goldman Sachs, Wells Fargo, así como la empresa de gestión de activos más grande de Europa, Amundi.
Morgan Stanley cree que la subida de tipos de la Fed se desarrollará con bastante fluidez, mientras que otros bancos centrales pasarán de una política moderada a una agresiva. Esto conducirá a una convergencia en las acciones de los reguladores, ejercerá presión sobre el dólar y elevará el par EUR / USD a 1,1800.
Los estrategas de Goldman Sachs llaman al mismo objetivo de 1,1800. Aunque, en este caso, esto puede considerarse un éxito para la moneda estadounidense. El caso es que una previsión anterior de este banco de inversión apuntaba a una marca mucho más alta de 1,2500.
Amundi cree que la Fed “tiene poco que hacer para sorprender las expectativas del mercado” y, aunque una normalización moderada de la política monetaria “seguirá siendo en general positiva para el dólar” a finales de año, el par llegará a 1,1400.
El pronóstico más inesperado lo dieron los estrategas del instituto de inversiones Wells Fargo. Acaban de nombrar un amplio rango de 1.1000 a 1.1800. Y es muy posible que esta predicción resulte ser la más correcta.
Existe tal proverbio, "El hombre cree y la vida tiene". Su significado es que los planes humanos, incluso los más reflexivos, son imperfectos y cambiantes. La vida, sin embargo, pone todo en su lugar a lo largo del tiempo. Así que solo podremos entender a finales del próximo año quién de los influencers tenía razón. Mientras tanto, en vísperas del nuevo año, le deseamos éxito en su trabajo, bienestar financiero, buena salud y excelente estado de ánimo. ¡Feliz año nuevo!
***
En la próxima revisión, en una semana, te contaremos lo que piensan los expertos sobre el futuro del yen japonés (USD / JPY), la libra esterlina (GBP / USD), la canadiense (USD / CAD) y la australiana (AUD / USD) dólares, coronas suecas (USD / SEK), francos suizos (USD / CHF) y yuanes chinos (USD / CNH).
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