Las nóminas de junio decepcionan con 57.000 empleos y Warsh guarda silencio sobre julio
El último gran dato antes del festivo del 4 de julio dejó mal sabor de boca. El informe de nóminas no agrícolas de junio, publicado el jueves 2 de julio — un día antes de lo habitual porque el festivo cae en viernes — mostró que la economía estadounidense creó apenas 57.000 empleos, muy por debajo del consenso, que rondaba los 115.000. La cifra de mayo se revisó a la baja hasta 129.000 y la tasa de paro se situó en el 4,2%.
Para un mercado que llevaba toda la semana descontando una Reserva Federal más dura, el dato rompe el guion y convierte la reunión de julio del FOMC en una incógnita real en ambas direcciones.
Sintra preparó el terreno
El informe llegó apenas un día después de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, compartiera escenario con Christine Lagarde (BCE), Andrew Bailey (Banco de Inglaterra) y Tiff Macklem (Banco de Canadá) en el foro anual del BCE en Sintra, Portugal (29 de junio – 1 de julio). Su mensaje fue deliberadamente ambiguo para quien buscara pistas: los precios siguen "demasiado altos", y se negó en redondo a anticipar qué hará el comité en julio.
Warsh sí reconoció un alivio evidente: la energía. El crudo ha caído de forma sustancial desde que Estados Unidos e Irán firmaron el mes pasado el memorando de entendimiento que puso fin al conflicto y reabrió el estrecho de Ormuz, aunque matizó que los precios siguen algo por encima de los niveles previos a la guerra. El otro gran tema de Sintra fue la inteligencia artificial: los banqueros centrales debatieron abiertamente si un salto de productividad impulsado por la IA podría resultar desinflacionario con el tiempo, y Warsh se mostró constructivo sobre su efecto en el empleo.
Cómo lo está operando el mercado
Qué vigilar a partir de ahora
La tensión ya es explícita: un presidente de la Fed que dice que la inflación es demasiado alta, frente a un mercado laboral que se enfría a ojos vista. Si la contratación sigue perdiendo fuelle mientras los precios se resisten a bajar, la Fed se enfrenta a la combinación más incómoda de la política monetaria, y cada dato de inflación de aquí a la reunión de julio gana peso.
Dos apuntes prácticos para los próximos días. Primero: los mercados estadounidenses cierran el viernes por el Día de la Independencia, y la liquidez alrededor de un fin de semana festivo es escasa — los spreads se amplían, los stops se barren más lejos de lo normal y los movimientos exageran el flujo real. Segundo: el posicionamiento importa; con el dólar estirado cerca de máximos de doce meses, un reajuste modesto de las expectativas sobre la Fed puede provocar correcciones desproporcionadas en los pares más saturados.
Nada de lo anterior es una recomendación de trading: es un resumen de datos públicos y declaraciones de bancos centrales para su discusión en el foro.
El último gran dato antes del festivo del 4 de julio dejó mal sabor de boca. El informe de nóminas no agrícolas de junio, publicado el jueves 2 de julio — un día antes de lo habitual porque el festivo cae en viernes — mostró que la economía estadounidense creó apenas 57.000 empleos, muy por debajo del consenso, que rondaba los 115.000. La cifra de mayo se revisó a la baja hasta 129.000 y la tasa de paro se situó en el 4,2%.
Para un mercado que llevaba toda la semana descontando una Reserva Federal más dura, el dato rompe el guion y convierte la reunión de julio del FOMC en una incógnita real en ambas direcciones.
Sintra preparó el terreno
El informe llegó apenas un día después de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, compartiera escenario con Christine Lagarde (BCE), Andrew Bailey (Banco de Inglaterra) y Tiff Macklem (Banco de Canadá) en el foro anual del BCE en Sintra, Portugal (29 de junio – 1 de julio). Su mensaje fue deliberadamente ambiguo para quien buscara pistas: los precios siguen "demasiado altos", y se negó en redondo a anticipar qué hará el comité en julio.
Warsh sí reconoció un alivio evidente: la energía. El crudo ha caído de forma sustancial desde que Estados Unidos e Irán firmaron el mes pasado el memorando de entendimiento que puso fin al conflicto y reabrió el estrecho de Ormuz, aunque matizó que los precios siguen algo por encima de los niveles previos a la guerra. El otro gran tema de Sintra fue la inteligencia artificial: los banqueros centrales debatieron abiertamente si un salto de productividad impulsado por la IA podría resultar desinflacionario con el tiempo, y Warsh se mostró constructivo sobre su efecto en el empleo.
Cómo lo está operando el mercado
- El dólar llegaba al dato cerca de máximos de un año, apoyado en la expectativa de que el próximo movimiento de la Fed podría ser una subida y no un recorte. Un dato de empleo débil desafía ese posicionamiento, y la primera reacción del mercado de tipos fue recortar la probabilidad de subida.
- El EUR/USD marcó a comienzos de semana un nuevo mínimo anual cerca de 1,1325, presionado por la divergencia Fed–BCE y unos PMI europeos flojos, antes de rebotar; los vendedores han aparecido en la zona de 1,1420.
- Las bolsas se movieron con volatilidad y poco volumen en una sesión recortada por el festivo, tras cerrar uno de sus mejores trimestres en años, con el mal dato de empleo alimentando el clásico reflejo de "las malas noticias son buenas noticias" en los sectores sensibles a los tipos.
Qué vigilar a partir de ahora
La tensión ya es explícita: un presidente de la Fed que dice que la inflación es demasiado alta, frente a un mercado laboral que se enfría a ojos vista. Si la contratación sigue perdiendo fuelle mientras los precios se resisten a bajar, la Fed se enfrenta a la combinación más incómoda de la política monetaria, y cada dato de inflación de aquí a la reunión de julio gana peso.
Dos apuntes prácticos para los próximos días. Primero: los mercados estadounidenses cierran el viernes por el Día de la Independencia, y la liquidez alrededor de un fin de semana festivo es escasa — los spreads se amplían, los stops se barren más lejos de lo normal y los movimientos exageran el flujo real. Segundo: el posicionamiento importa; con el dólar estirado cerca de máximos de doce meses, un reajuste modesto de las expectativas sobre la Fed puede provocar correcciones desproporcionadas en los pares más saturados.
Nada de lo anterior es una recomendación de trading: es un resumen de datos públicos y declaraciones de bancos centrales para su discusión en el foro.