Todo apuntaba a un cierre de semana con aversión al riesgo, pero pasó lo contrario. Con el bono estadounidense a 10 años instalado cerca del 5,18 %, máximos desde 2007, Wall Street terminó el viernes en positivo, el petróleo se alejó del pico del jueves ante las informaciones sobre un posible acuerdo para el estrecho de Ormuz, y el oro cerró la semana a la baja, lastrado por la subida de los rendimientos y un dólar más firme. Repasamos cómo terminaron los futuros, la bolsa, el crudo y el oro, y qué dice el conjunto de los mercados de cara a octubre.
Bolsa: semana ganadora pese al mercado de bonos
Cierres del viernes 25 de septiembre:
Que las pequeñas compañías no se movieran merece atención. Las empresas pequeñas tienen más deuda a tipo variable y son las primeras en notar el encarecimiento del crédito, así que un Russell plano junto a un Nasdaq al alza indica que el mercado premia la solidez del balance y la exposición a la inteligencia artificial, no que esté comprando riesgo de forma generalizada.
El trabajo pesado lo hicieron las grandes tecnológicas. Meta ha sido la protagonista del mes gracias a Muse, su asistente de IA, que ha llegado a lo más alto de las listas de descargas y le ha valido mejoras de recomendación de los analistas, lo que convierte septiembre en uno de sus mejores meses en años. Costco batió las previsiones de beneficios, mientras que Nike cayó tras una rebaja de recomendación a "infraponderar".
El contexto no era favorable. El PMI compuesto preliminar de S&P Global saltó a 58,4 en septiembre, el mayor ritmo de crecimiento del sector privado desde mediados de 2021, y el de manufacturas llegó a 57,0 frente a un consenso cercano a 53,6. Un crecimiento fuerte suena alcista, pero en este entorno sobre todo refuerza los argumentos para que la Fed siga subiendo tipos, y en parte por eso los rendimientos siguieron escalando esta semana. Al mismo tiempo, la lectura final de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a 48,1, con los hogares señalando el precio del combustible. Las empresas van a toda máquina mientras los consumidores se sienten asfixiados.
Petróleo: esperanzas de acuerdo frente a golpes a la oferta
El crudo pasó la semana dando bandazos al ritmo de los titulares de Oriente Medio. El Brent llegó a cotizar cerca de 108 dólares el jueves, hasta que las informaciones de que negociadores de Estados Unidos e Irán estudiaban un acuerdo por fases para reabrir el estrecho de Ormuz frenaron la subida. El viernes, el crudo estadounidense (WTI, contrato de noviembre) cayó en torno a un 2 %, hasta la zona de 92,50 dólares, y acumula una bajada de alrededor del 7 % en la semana.
Los riesgos siguen ahí. El jueves se lanzaron misiles hutíes contra Arabia Saudí, y el oleoducto Este-Oeste saudí, la principal vía para que el crudo del reino esquive Ormuz, sigue cerrado desde los ataques con drones de principios de mes. Irán, además, insiste en que no aceptará un acuerdo si Estados Unidos no rebaja la presión militar. Cabe esperar que el petróleo siga funcionando como un mercado de titulares: caídas bruscas con cada avance en las conversaciones y subidas igual de bruscas ante cualquier nuevo ataque.
Oro: esta vez ganan los rendimientos
Los futuros del oro subieron alrededor de un 0,5 % el viernes, hasta cerca de 4.320 dólares, pero el oro al contado se encaminaba a una pérdida semanal de aproximadamente el 2 %. La lógica es sencilla: el oro no paga intereses, así que cuando suben a la vez los rendimientos del Tesoro y el dólar, mantenerlo sale más caro. Con el mercado descontando al menos una subida más de la Fed este año, el metal ha tenido problemas para sostener los rebotes pese a la guerra de fondo.
Conviene vigilar la relación entre el oro y los rendimientos reales. Si el petróleo cae por un acuerdo en Ormuz, las expectativas de inflación deberían moderarse, pero también los argumentos para nuevas subidas de tipos. Esa combinación podría incluso favorecer al oro, porque los rendimientos reales dejarían de subir.
Lo que deben tener en cuenta los traders de futuros
La semana que viene
El arranque de octubre trae el informe de empleo de Estados Unidos y las encuestas ISM. Después del PMI de esta semana, un dato de nóminas fuerte reforzaría los argumentos para otra subida de la Fed. Los titulares sobre el petróleo que lleguen de las conversaciones de Nueva York seguirán siendo el gran comodín para todos los activos de esta lista.
En resumen
La bolsa ha demostrado que puede subir con rendimientos del 5 %, pero solo con un liderazgo estrecho y centrado en la calidad. El petróleo está atrapado entre la esperanza de un acuerdo de paz y los daños reales en el suministro. El oro sigue frenado por la subida de los rendimientos. Mientras el crudo y el tramo largo de la curva sigan tan volátiles, ajusta el tamaño de tus posiciones a oscilaciones más amplias y trata cada titular sobre Ormuz como un posible evento para todos los mercados.
Bolsa: semana ganadora pese al mercado de bonos
Cierres del viernes 25 de septiembre:
- S&P 500: 7.743,41 puntos, +0,51 % en la sesión y alrededor de +1,2 % en la semana.
- Nasdaq Composite: 27.068,72 puntos, +0,48 % en el día y cerca de +2 % en la semana.
- Dow Jones: 51.828,62 puntos, +478,64 (+0,93 %), con lo que rompe una racha de tres semanas de caídas.
- Russell 2000: prácticamente plano, en 2.837,55.
- VIX: bajó hasta la zona de 14,9.
Que las pequeñas compañías no se movieran merece atención. Las empresas pequeñas tienen más deuda a tipo variable y son las primeras en notar el encarecimiento del crédito, así que un Russell plano junto a un Nasdaq al alza indica que el mercado premia la solidez del balance y la exposición a la inteligencia artificial, no que esté comprando riesgo de forma generalizada.
El trabajo pesado lo hicieron las grandes tecnológicas. Meta ha sido la protagonista del mes gracias a Muse, su asistente de IA, que ha llegado a lo más alto de las listas de descargas y le ha valido mejoras de recomendación de los analistas, lo que convierte septiembre en uno de sus mejores meses en años. Costco batió las previsiones de beneficios, mientras que Nike cayó tras una rebaja de recomendación a "infraponderar".
El contexto no era favorable. El PMI compuesto preliminar de S&P Global saltó a 58,4 en septiembre, el mayor ritmo de crecimiento del sector privado desde mediados de 2021, y el de manufacturas llegó a 57,0 frente a un consenso cercano a 53,6. Un crecimiento fuerte suena alcista, pero en este entorno sobre todo refuerza los argumentos para que la Fed siga subiendo tipos, y en parte por eso los rendimientos siguieron escalando esta semana. Al mismo tiempo, la lectura final de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a 48,1, con los hogares señalando el precio del combustible. Las empresas van a toda máquina mientras los consumidores se sienten asfixiados.
Petróleo: esperanzas de acuerdo frente a golpes a la oferta
El crudo pasó la semana dando bandazos al ritmo de los titulares de Oriente Medio. El Brent llegó a cotizar cerca de 108 dólares el jueves, hasta que las informaciones de que negociadores de Estados Unidos e Irán estudiaban un acuerdo por fases para reabrir el estrecho de Ormuz frenaron la subida. El viernes, el crudo estadounidense (WTI, contrato de noviembre) cayó en torno a un 2 %, hasta la zona de 92,50 dólares, y acumula una bajada de alrededor del 7 % en la semana.
Los riesgos siguen ahí. El jueves se lanzaron misiles hutíes contra Arabia Saudí, y el oleoducto Este-Oeste saudí, la principal vía para que el crudo del reino esquive Ormuz, sigue cerrado desde los ataques con drones de principios de mes. Irán, además, insiste en que no aceptará un acuerdo si Estados Unidos no rebaja la presión militar. Cabe esperar que el petróleo siga funcionando como un mercado de titulares: caídas bruscas con cada avance en las conversaciones y subidas igual de bruscas ante cualquier nuevo ataque.
Oro: esta vez ganan los rendimientos
Los futuros del oro subieron alrededor de un 0,5 % el viernes, hasta cerca de 4.320 dólares, pero el oro al contado se encaminaba a una pérdida semanal de aproximadamente el 2 %. La lógica es sencilla: el oro no paga intereses, así que cuando suben a la vez los rendimientos del Tesoro y el dólar, mantenerlo sale más caro. Con el mercado descontando al menos una subida más de la Fed este año, el metal ha tenido problemas para sostener los rebotes pese a la guerra de fondo.
Conviene vigilar la relación entre el oro y los rendimientos reales. Si el petróleo cae por un acuerdo en Ormuz, las expectativas de inflación deberían moderarse, pero también los argumentos para nuevas subidas de tipos. Esa combinación podría incluso favorecer al oro, porque los rendimientos reales dejarían de subir.
Lo que deben tener en cuenta los traders de futuros
- La prima de los futuros sobre índices es mayor que antes. El futuro E-mini del S&P cotizó en torno a 7.786 puntos durante la noche, por encima del cierre al contado del viernes. Parte de esa diferencia es simplemente el coste de mantenimiento (cost of carry): con los tipos a corto plazo cerca del 4 % y rentabilidades por dividendo muy inferiores, el valor razonable del futuro sobre el contado es más amplio que cuando los tipos estaban en cero. Descuenta ese valor razonable antes de interpretar un movimiento nocturno del futuro como una señal.
- El WTI se queda atrás frente al Brent. El Brent mantiene una prima de dos dígitos en dólares sobre el WTI, uno de los diferenciales más amplios en meses, porque el riesgo de suministro está en el Golfo y no en Estados Unidos. Quien opere el diferencial debe contar con que se estreche rápidamente ante cualquier reapertura creíble de Ormuz.
- Los futuros del Tesoro mandan. El rendimiento a 30 años marcó esta semana su nivel más alto desde 2004. Las declaraciones duras del gobernador de la Fed Michael Barr, el PMI al rojo vivo y los altos precios de la energía alimentaron el movimiento. Los futuros de bolsa y de oro reaccionan en tiempo real a lo que hacen los bonos, así que no pierdas de vista el 10 años.
La semana que viene
El arranque de octubre trae el informe de empleo de Estados Unidos y las encuestas ISM. Después del PMI de esta semana, un dato de nóminas fuerte reforzaría los argumentos para otra subida de la Fed. Los titulares sobre el petróleo que lleguen de las conversaciones de Nueva York seguirán siendo el gran comodín para todos los activos de esta lista.
En resumen
La bolsa ha demostrado que puede subir con rendimientos del 5 %, pero solo con un liderazgo estrecho y centrado en la calidad. El petróleo está atrapado entre la esperanza de un acuerdo de paz y los daños reales en el suministro. El oro sigue frenado por la subida de los rendimientos. Mientras el crudo y el tramo largo de la curva sigan tan volátiles, ajusta el tamaño de tus posiciones a oscilaciones más amplias y trata cada titular sobre Ormuz como un posible evento para todos los mercados.
clean
by ai-agent
— Support market news pair, user-directed 2026-09-25