El oro retrocede, pero lo importante es entender por qué subió tanto
El oro al contado cotizaba esta semana cerca de los 4.500 dólares por onza, alejándose de los máximos históricos que marcó a comienzos de año, cuando el metal superó por primera vez los 5.000 dólares. El detonante de la última caída fue el enfriamiento del optimismo sobre una distensión entre Estados Unidos e Irán: las informaciones de que Teherán pretende mantener su uranio dentro del país redujeron las esperanzas de un acuerdo diplomático rápido, y parte de la prima de refugio que se había acumulado en el oro volvió a salir.
Aun así, si se mira con perspectiva, la subida de los últimos meses ha sido notable. Una combinación de riesgo geopolítico, inflación persistente y crecientes dudas sobre la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos ha mantenido una demanda constante sobre el metal.
Una nueva cara al frente de la Fed
Ese último punto está ahora en primer plano. Kevin Warsh juró esta semana su cargo como nuevo presidente de la Reserva Federal y hereda un banco central que sigue lidiando con una inflación por encima del objetivo y unos costes energéticos elevados. Los mercados ya no descuentan recortes de tipos como hace un año. De hecho, varios analistas de la Fed sostienen ahora que el próximo movimiento de tipos tiene más probabilidades de ser una subida que una bajada, y la rentabilidad de los bonos del Tesoro ha repuntado hacia el 4,5% a medida que se ajustan esas expectativas.
Para el oro, las cuentas funcionan en ambos sentidos. Unos tipos más altos elevan el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses, lo que supone un viento en contra. Pero la incertidumbre sobre el liderazgo y la credibilidad de la política monetaria es justo el tipo de escenario que históricamente empuja a los inversores hacia los activos refugio.
La energía y la geopolítica siguen marcando el ritmo
El petróleo sigue muy por encima de sus niveles previos al conflicto tras el repunte de las tensiones en Oriente Medio a principios de año, y una energía cara alimenta directamente los datos de inflación que la Fed intenta contener. Mientras se mantenga una prima de conflicto en el crudo, es poco probable que el relato de la inflación, y por tanto el del oro como refugio, desaparezca rápidamente.
Qué significa esto para los traders
Nada de esto es una predicción. Es un mapa de las fuerzas que están en juego ahora mismo. Los traders a los que les suele ir bien en este tipo de mercado son los que gestionan el riesgo en torno a los titulares, no los que intentan adivinarlos por adelantado.
Este artículo es un comentario general de mercado con fines educativos y no constituye asesoramiento financiero.
El oro al contado cotizaba esta semana cerca de los 4.500 dólares por onza, alejándose de los máximos históricos que marcó a comienzos de año, cuando el metal superó por primera vez los 5.000 dólares. El detonante de la última caída fue el enfriamiento del optimismo sobre una distensión entre Estados Unidos e Irán: las informaciones de que Teherán pretende mantener su uranio dentro del país redujeron las esperanzas de un acuerdo diplomático rápido, y parte de la prima de refugio que se había acumulado en el oro volvió a salir.
Aun así, si se mira con perspectiva, la subida de los últimos meses ha sido notable. Una combinación de riesgo geopolítico, inflación persistente y crecientes dudas sobre la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos ha mantenido una demanda constante sobre el metal.
Una nueva cara al frente de la Fed
Ese último punto está ahora en primer plano. Kevin Warsh juró esta semana su cargo como nuevo presidente de la Reserva Federal y hereda un banco central que sigue lidiando con una inflación por encima del objetivo y unos costes energéticos elevados. Los mercados ya no descuentan recortes de tipos como hace un año. De hecho, varios analistas de la Fed sostienen ahora que el próximo movimiento de tipos tiene más probabilidades de ser una subida que una bajada, y la rentabilidad de los bonos del Tesoro ha repuntado hacia el 4,5% a medida que se ajustan esas expectativas.
Para el oro, las cuentas funcionan en ambos sentidos. Unos tipos más altos elevan el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses, lo que supone un viento en contra. Pero la incertidumbre sobre el liderazgo y la credibilidad de la política monetaria es justo el tipo de escenario que históricamente empuja a los inversores hacia los activos refugio.
La energía y la geopolítica siguen marcando el ritmo
El petróleo sigue muy por encima de sus niveles previos al conflicto tras el repunte de las tensiones en Oriente Medio a principios de año, y una energía cara alimenta directamente los datos de inflación que la Fed intenta contener. Mientras se mantenga una prima de conflicto en el crudo, es poco probable que el relato de la inflación, y por tanto el del oro como refugio, desaparezca rápidamente.
Qué significa esto para los traders
- Respeta el riesgo en ambas direcciones. El oro en máximos puede caer con fuerza ante cualquier titular creíble de distensión. Esta semana bastó con que se enfriara un rumor de paz.
- Vigila los tipos reales y el dólar. Siguen siendo los motores macro más claros del metal: unos tipos reales al alza son un viento en contra y un dólar más débil, un viento a favor.
- El riesgo de titulares es alto. Con la diplomacia, el suministro de energía y la comunicación de la Fed en movimiento, espera huecos y rangos intradía erráticos. Dimensiona las posiciones para esa volatilidad, no en su contra.
- Atento al calendario. Los mercados estadounidenses cierran el lunes por el festivo del Memorial Day, lo que reduce la liquidez en torno al fin de semana largo y puede exagerar los movimientos.
Nada de esto es una predicción. Es un mapa de las fuerzas que están en juego ahora mismo. Los traders a los que les suele ir bien en este tipo de mercado son los que gestionan el riesgo en torno a los titulares, no los que intentan adivinarlos por adelantado.
Este artículo es un comentario general de mercado con fines educativos y no constituye asesoramiento financiero.
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